De financiële dienstverleningssector staat aan de vooravond van een grote technologische transformatie, die zal leiden tot innovatieve evolutie en nieuwe kansen creëert voor pensioenregelingen.
In dit nieuwe tijdperk zal ook de waarde van bewaarbanken worden versterkt.
In een recent onderzoek dat we hebben uitgevoerd onder vermogensbezitters in heel Europa, zei meer dan 42% van de respondenten dat ze een strategie hadden rond tokenisering en digitale activa. Velen zijn hun kennis over deze nieuwe transformatie nog aan het opbouwen.
Arnaud Misset, Chief Digital Officer bij CACEIS, gaat in op blockchain en wat ons te wachten staat.
Alles veranderen
Tokenisatie van activa omvat de digitale representatie van fysieke activa op gedistribueerde grootboeken, of de uitgifte van traditionele activaklassen in getokeniseerde vormen. Digitale activa en gedistribueerde digitale grootboektechnologie veranderen alles.
Het betekent dat je activa wereldwijd in realtime kunt beheren en uitwisselen en het maakt operationele efficiëntie mogelijk, van handelsafwikkeling tot contante betalingen - vandaag de dag vereisen deze taken verificatie door een centrale instantie, wat tijdrovend kan zijn. De gedecentraliseerde aard van blockchain verandert dat en zal ook efficiëntie creëren in het bijhouden van gegevens en de levering van fondsen. Dit zijn enkele van de mogelijkheden voor pensioenregelingen.
We zien ook de opkomst van tokenobligaties, die voordelen bieden door toegankelijkheid en liquiditeit, met mogelijk lagere kosten en snellere afwikkelingstijden. Het is nog vroeg, maar de impuls is er al.
Tokenisatie maakt ook fractioneel eigendom mogelijk, wat de liquiditeit kan verbeteren en toegang kan bieden tot particuliere markten en illiquide beleggingen - een gebied waar steeds meer vraag naar is.
Inside blockchain
Kort gezegd is Blockchain een protocol voor informatietechnologie dat het proces van het vastleggen van transacties en het traceren van activa vergemakkelijkt.
Blockchain organiseert gegevens in blokken. Dit betekent dat elke transactie wordt vastgelegd in een blok en vervolgens wordt gevalideerd. Zodra er een nieuwe transactie plaatsvindt, zal er een nieuw blok zijn dat aan het vorige blok wordt gekoppeld. Het zal een aantal onderdelen van het vorige blok bevatten. Waarom is dit belangrijk? Het betekent dat elk blok gelinkt is aan het andere en het validatiemechanisme maakt het bijna onmogelijk om de ketting te breken. Hoe langer de keten, hoe sterker hij is. Daarom wordt blockchain beschouwd als fraudebestendig. Het vertegenwoordigt een gedeelde registratie van de waarheid en geen enkele deelnemer kan de transactie veranderen of vervalsen.
Tokenisatie is het proces waarbij een onderliggende waarde wordt omgezet in een digitaal token - dit betekent dat het eigendom van de waarde wordt gedigitaliseerd. Het is mogelijk om elk actief te tokenen. De verschillende soorten tokens kunnen zijn:
Stabiele munten: Cryptocurrency waarvan de prijs vastligt, vaak gekoppeld aan door de overheid uitgegeven valuta.
Effectentokens: Digitale activa voor financiering of investering. Ze vertegenwoordigen een digitale vorm van financiële instrumenten of kascertificaten. Deze moeten operationeel efficiënt zijn voor de markt.
Niet-fungibele tokens (NFT): Dit is een groeiend interessegebied in vermogensbeheer. Een NFT is een cryptografisch token - een digitale identificatiecode die kan worden gekoppeld aan het eigendom van een kunstwerk of muziekstuk.
Central bank digital currency (CBDC): Digitale valuta uitgegeven, gecontroleerd en gereguleerd door de centrale bank. Een CBDC heeft dezelfde functies als een traditionele valuta.
Er wordt een protocol gebruikt om de authenticiteit van transacties op de blockchain te valideren, wat een 'consensusmechanisme' is. Als je bijvoorbeeld een waardepapier met token koopt en het in je portemonnee plaatst, moet iedereen het erover eens zijn dat jij dat waardepapier bezit. Dit vormt de bestuursstructuur van de blockchain. Proof of work' en 'proof of stake' zijn de twee belangrijkste consensusmechanismen die worden gebruikt om transacties op de blockchain te verifiëren. Proof of stake' is de jongste van de twee en verbruikt veel minder energie.
De belangrijke rol van bewaarbanken
In de digitale activaruimte zullen de veiligheid van activa en het gemak van transacties de waarde van bewaarbanken versterken, omdat zij een sleutelrol spelen bij het behalen van deze doelen.
Bewaarbanken spelen een belangrijke rol in de waardeketen voor de wijdverspreide toepassing van digitale activa. Zij zullen het gebruik van digitale activa helpen beheren door gebruik te maken van hun bestaande expertise.
Ze zullen op dezelfde manier te werk gaan als ze vandaag traditionele activa benaderen, namelijk door duidelijk gedefinieerde controles en procedures op te zetten voor de bewaring van activa. Bewaarbanken hebben al aanzienlijke ervaring op dit gebied, die kan worden vertaald naar de digitale wereld - ze kunnen dezelfde striktheid toepassen op digitale activa als ze vandaag doen met traditionele activa.
In de digitale ruimte zal de rol van een bewaarbank evolueren naar het bewaren van een private sleutel die toegang geeft tot de onderliggende activa. Dit is een belangrijk onderscheid. De controle over de toegang tot privésleutels zal van het grootste belang zijn voor de veiligheid van de onderliggende activa, door ervoor te zorgen dat een andere partij er geen toegang toe kan krijgen - en door hetzelfde veiligheidsniveau te bieden als voor traditionele activa.
Praktische overwegingen moeten ook worden opgenomen in de tokenisatie van financiële instrumenten, zoals de mogelijkheid om corporate actions te faciliteren. Dit zal waarschijnlijk gebeuren in de vorm van 'smart contracts' - programma's die zijn opgeslagen in de blockchain en die worden uitgevoerd wanneer aan vooraf bepaalde voorwaarden wordt voldaan. Dit betekent dat bewaarbanken een sterk netwerk van partners moeten ontwikkelen die kunnen repliceren wat in de traditionele ruimte wordt gedaan voor digitale activa - zoals corporate actions en inkomsten.
Op de langere termijn zal de aard van digitale activa de waarde van bewaarders als bewakers van de veiligheid van activa versterken.
Digitale valuta's van centrale banken zullen alles veranderen, samen met de regelgeving
De opkomst van digitale munteenheden van centrale banken is echt een belangrijke stap. De Bank of England onderzoekt bijvoorbeeld de mogelijkheden voor een digitale munt voor de centrale bank, net als andere centrale banken over de hele wereld. Dit zal leiden tot een grotere toepassing van blockchain. Vandaag de dag is er nog steeds een verschil tussen de levering van activa en betaling. Contant geld wordt nog steeds traditioneel beheerd in de blockchain.
Een digitale munt van een centrale bank zal dit veranderen, omdat alles dan op de blockchain kan worden beheerd.
De regelgeving rond digitale activa wordt ook intensiever en evolueert - en zal mogelijk minder gefragmenteerd worden. Het is niet verrassend dat regelgevers zich richten op de bescherming van consumenten en beleggers, samen met risicobeleid, procedures en controles.
Bovendien ontbreekt de secundaire markt, die de uitbreiding van digitale activa beperkt. In Europa zien we echter belangrijke stappen voorwaarts met de ontwikkeling van het DLT Pilot Regime van de Europese Unie, dat zal leiden tot een handelsfaciliteit, zodat aandelen van tokenfondsen kunnen worden gekocht en verkocht op de secundaire markt.
Blockchain is niet nieuw in het stimuleren van operationele efficiëntie
Blockchain- en digitale activatechnologieën om de operationele efficiëntie te verbeteren zijn niet nieuw. Carrefour, de Europese supermarktgroep, heeft bijvoorbeeld geleidelijk blockchaintechnologie geïntegreerd om informatie op te slaan over een product, de herkomst ervan, waar het werd gekweekt en hoe het werd geproduceerd en waar het product werd verkocht. Hierdoor krijgen consumenten nu meer transparantie over sommige producten die ze kopen.
Bewustzijn opbouwen en voorbereid zijn
De financiële dienstverleningssector in het algemeen zal de komende jaren moeten worstelen met de introductie van blockchaintechnologie. Het is duidelijk dat de snelheid waarmee digitale activa zich ontwikkelen grotendeels in handen zal zijn van regelgevers en de creatie van digitale munteenheden van centrale banken - en de ontwikkelingen op dit gebied gaan snel.
Mogelijk zien we ook gedragsveranderingen bij institutionele beleggers, die de vraag naar digitale activa zullen stimuleren. Aan het begin van dit artikel haalden we aan dat meer dan 40% van de vermogensbezitters een strategie heeft rond tokenisatie
En hoe gaan we als sector om met deze innovatieve evolutie? Voorlichting over digitale activa zal essentieel zijn voor de belangrijkste functionele gebieden. Dit geldt ook voor compliance en risico, en voor andere toezichthoudende functies, zoals het bestuur van fondsen en pensioenfondsen.
